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By Klaus-Henner Riebeling, Prof. Dr.-Ing. Dipl.-Kfm. Dieter Jacob

Public deepest Partnership gewinnt in Deutschland zunehmend an Bedeutung. Insbesondere bei projektfinanzierten PPP-Vorhaben ist Eigenkapital für die Umsetzung notwendig. Aufgrund der eingeschränkten (Eigenkapital-) Finanzierungsmöglichkeiten der operativen Marktteilnehmer ist die Integration spezialisierte Eigenkapitalgeber – sogenannter Finanzintermediäre - in den PPP-Prozess notwendig.

Klaus-Henner Riebeling erfasst, strukturiert und analysiert Eigenkapitalbeteiligungen an PPP-Vorhaben. Basierend auf den Grundlagenkapiteln untersucht der Autor Eigenkapitalbeteiligungen an PPP-Vorhaben theoretisch und empirisch. Er zeigt, dass Eigenkapitalbeteiligungen auf dem PPP-Primärmarkt für Finanzintermediäre neuartige Herausforderungen darstellen und dass sich der Beteiligungsprozess als PPP-spezifisch erweist. Als besondere Ausprägungen müssen beispielsweise komplexe konzeptionelle Leistungen während des Vergabeverfahrens erbracht werden.

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Vgl. Stein (2004), S. 174ff. Investition und Finanzierung 26 • IPO Die Abkürzung IPO, Initial Public Offering, steht für die Börsenplatzierung eines Unternehmens. Die Finanzierung erfolgt über einen hohen Eigenkapitalanteil. Aufgrund der Vielzahl der potentiellen Anleger entstehen im Vergleich zu den anderen Exitstrategien wesentlich höhere Informationskosten. 116 • Buy Back Unter Buy Back versteht man den Rückkauf des Unternehmens durch die Unternehmensgründer. Darunter fallen ebenfalls die Rückzahlung stiller Beteiligungen oder Gesellschafterdarlehen.

H. der Finanzintermediär wählt ein Investitionsvehikel für die Beteiligung. Im Anschluss daran wirbt der Finanzintermediär um Anleger für sein Konzept. 2 Investment Der Investmentprozess, oder Investitionsprozess, lässt sich in drei Teilphasen untergliedern, an deren Ende die Investitionsentscheidung steht. Die erste Phase bildet die Beteiligungssuche. 94 Bei der Bewertung können markt- und projektspezifische Kriterien betrachtet werden. 95 91 92 93 94 95 Wertschöpfungsprozesses, siehe dazu Pankotsch (2005), S.

18. Sog. Mezzanine Gap. Vgl. Mittendorfer (2001), S. 170f. Vgl. Stringfellow (2001), S. 119ff. Eigenkapitalbeteiligungen durch Finanzintermediäre 17 • Ausreichendes Cash Flow Potential vorhanden ist, um neben dem Kapitaldienst für das Fremdkapital weiteres Kapital aufzunehmen. • Realisierbare Wertsteigerungspotentiale vorliegen, also Exitmöglichkeiten bestehen. 69 Der wesentliche Vorteil von Mezzanine-Kapital ist zum einen, dass das wirtschaftliche Eigenkapital eines Unternehmens gestärkt und das Kapital ohne die Inanspruchnahme von Sicherheiten zur Verfügung gestellt wird.

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